ОЩАДНА ТА ІНВЕСТИЦІЙНА ПОВЕДІНКА ДОМОГОСПОДАРСТВ УКРАЇНИ В УМОВАХ ВІЙНИ: АНАЛІЗ НА ОСНОВІ СТАТИСТИЧНИХ ДАНИХ

Анотація

У статті досліджується ощадна та інвестиційна поведінка домогосподарств України в умовах повномасштабної війни на основі статистичних даних Національного банку України за 2025–2026 роки. Обґрунтовано доцільність розмежування ощадної (утримання коштів на депозитах, у готівці чи валюті) та інвестиційної (передусім придбання облігацій внутрішньої державної позики) стратегій як таких, що підпорядковуються різній поведінковій логіці. Встановлено, що інвестиційна поведінка домогосподарств значною мірою відповідає раціональній моделі: приріст вкладень у ОВДП випереджає приріст депозитів і пояснюється вищою ефективною дохідністю та неоподатковуваністю купонного доходу. Натомість ощадна поведінка демонструє системні відхилення від раціональних очікувань: інфляційні очікування населення реагують не на офіційний індекс споживчих цін, а на вузьке коло помітних цінових шоків (паливо, електроенергія); курсові очікування домогосподарств залишаються песимістичнішими за очікування бізнесу, тоді як фактичний попит на готівкову валюту знижується, що свідчить про розрив між заявленими побоюваннями і реальними діями. Показано, що субіндекс поведінки домогосподарств у Індексі фінансового стресу НБУ методологічно визнається самостійним джерелом системного ризику, не зведеним до відсоткових ставок. Сформульовано практичний висновок про необхідність диференційованих інструментів стимулювання: цінового сигналу для інвестиційної поведінки та комунікаційних важелів – для ощадної.